Emiten di 3 Sektor Ini Terkena Dampak Larangan Ekspor CPO

Ada sejumlah dampak dari kebijakan larangan ekspor minyak sawit mentah dan produk turunannya, yakni:

1. Gangguan rantai pasokan untuk sementara waktu

2. Penurunan harga minyak goreng domestik

Ini akan membantu mengurangi tekanan inflasi yang meningkat. Sebab, Helmy menambahkan, penyesuaian harga eceran migor yang melonjak jadi salah satu katalis pendongkrak harga bahan pangan.

“Studi sensitivitas kami menunjukkan, setiap penurunan 1 persen harga migor bakal menghasilkan penurunan inflasi 0,15 persen,” jelasnya.

3. Defisit perdagangan

Minyak sawit termasuk salah satu ekspor nirmigas utama, dengan kontribusi 11,5 persen terhadap total ekspor pada 2021. Rata-rata nilainya US$2,2 miliar per bulan. Tahun ini, GAPKI memproyeksikan total ekspor CPO sejumlah 33,2 juta ton—menurun 3 persen (YoY).

Helmy menilai, dampak defisit perdagangan akan kian naik akibat peningkatan impor karena aktivitas ekonomi yang lebih kuat. Namun, cadangan devisa tetap solid di level US$139 miliar per Maret 2022.

“Prospek defisit perdagangan yang naik berpotensi melahirkan tekanan ST negatif terhadap mata uang,” imbuhnya.

4. Pengaruhi kebijakan moneter

Pada pertemuan Bank Indonesia terakhir, bank sentral memutuskan menjaga tingkat suku bunga acuan guna menjaga stabilitas harga pangan sekaligus momentum pertumbuhan ekonomi.

Jika kebijakan larangan ekspor berhasil menekan inflasi, maka BI berpotensi mempertahankan sikapnya saat ini. Namun, Helmy memproyeksikan dua kenaikan suku bunga terjadi pada semester dua 2022.

Secara khusus, larangan ekspor minyak sawit berisiko mengakibatkan kelebihan pasokan CPO dan minyak goreng dalam negeri. Dus, hal itu akan berdampak pada harga Tandan Buah Segar (TBS) bagi para petani.

Apabila larangan disetop, BRI Danareksa Sekuritas mengantisipasi lonjakan permintaan CPO Indonesia sebagai usaha mengamankan pasokan; guna bersiap hadapi perubahan aturan ke depannya. Tak ayal, itu akan mendongkrak harga CPO ke atas level sebelum penerapan larangan ekspor.

“Semua perusahaan di sektor perkebunan (AALI, LSIP, DSNG, dan SSMS) akan terkena dampak negatif dari larangan ekspor, walau bersifat sementara,” kata Helmy.

Di sisi lain, harga CPO domestik yang lebih rendah yang berujung pengurangan biaya input akan menguntungkan emiten sektor konsumen. MYOR akan mendapat eksposur tertinggi (17 persen dari COGS), disusul oleh ICBP (13 persen) dan UNVR (11 persen).

Helmy berujar, “Situasi itu akan meningkatkan prospek margin. Lalu, dengan prospek inflasi yang lebih terkendali, daya beli akan tetap kuat untuk mendukung konsumsi yang lebih tinggi.”

Di sektor perunggasan, berkurangnya pasokan CPO bakal mengerek harga minyak nabati—subtitusi minyak sawit—termasuk kedelai. Kelangkaan minyak goreng akan meningkatkan penghancuran kedelai sehingga produksi tepung naik dan mengurangi harga.

Buktinya, sejak pengumuman larangan CPO, harga bungkil kedelai sudah turun 2,5 persen. Maka dari itu, emiten sektor unggas akan merasakan dampak positif, karena bungkil kedelai menyumbang 20–25 persen dari total komposisi pakan.

“Kami percaya ini akan mengurangi sejumlah tekanan pada margin yang didorong oleh kenaikan harga jagung dan gandum,” imbuh Helmy lagi.