Prospek Emiten Semen di Tengah Kelanjutan Proyek Infrastruktur 2023

Rata-rata harga penjualan (ASP) diperkirakan tekah mengalami kenaikan 3 kali lipat sepanjang tahun ini bersamaan dengan lonjakan harga batu bara dan minyak mentah dunia. Dua komponen ini tentu berdampak pada naiknya biaya produksi dan transportasi. 

Harga batu bara mencapai lebih US$400 per ton dan pemerintah menaikkan harga BBM bersubsidi pada September 2022. Meski demikian, harga batubara diperkirakan akan lebih normal tahun depan di kisaran US$210-230 per ton atau mendekati harga 2021menurut konsensus. Hal ini disebabkan oleh turunnya permintaan dari Cina karena kebijakan nol Covid-19.

Selain itu, kebijakan Domestic Market Obligation (DMO) akan memainkan peran kunci dalam menekan biaya karena batu bara menyumbang sekitar 40 persen dari COGS.

Hingga saat ini, SMGR dan INTP telah mendapatkan kuota DMO sebesar 50 persen pada 2023. "Sehingga kami memproyeksikan biaya energi SMGR dan INTP
akan menuju ke kisaran masing-masing Rp271.000 atau Rp251.000 per ton di 2023," tulisnya. 

Namun, strategi efisiensi biaya logistik serta distribusi tetap diperlukan untuk menjaga margin EBITDA tetap aman. Untuk SMGR, ia memperkirakan bakal terjadi efisiensi dan perluasan pangsa pasar, menyusul langkah konsolidasi perusahaan dengan SMBR. Strategi ini juga diperkirakan dapat meningkatkan margin perusahaan di masa mendatang.

"Kami berasumsi untuk peningkatan ASP pada 2023 akan berada pada di level moderat sekitar 5 persen secara tahunan (YoY) tak seagresif tahun ini karena risiko yang lebih ringan," katanya. 

Meskipun harga batubara diprediksi akan lebih normal di tahun depan, konflik geopolitik berpeluang mengancam prospek positif industri semen. Rusia masih dilaporkan menutup jaringan distribusi mereka kawasan Eropa, sedangkan La Nina diprediksi  akan berlangsung cukup lama tahun depan.

Hal ini akan mengganggu rantai pasokan batu bara sehingga meningkatkan harga. Selain itu, regulasi juga menjadi faktor risiko, dengan asumsi bahwa kebijakan DMO diubah, dan pemerintah mengintervensirata-rata harga jual semen dalam negeri

Dengan faktor tersebut, MNC Sekuritas mengubah rekomendasi dari outlook netral menjadi overweight untuk sektor semen di 2023. 

"Kami percaya meningkatnya permintaan pada sektor properti dan anggaran infrastruktur yang lebih tinggi akan meningkatkan konsumsi semen domestik," katanya.

Sedangkan pada faktor risiko ada tiga hal yang diwaspadai: 1) Harga batubara yang lebih tinggi; 2) kebijakan pajak ODOL dan karbon; 3) Kebijakan DMO batubara.