Tiongkok Rilis Pasar Saham Baru Khusus Untuk Usaha Kecil

Meski menjadi bursa terbaru dalam perekonomian Cina, namun BSE sebenarnya inisiatif lama. BSE adalah versi NEEQ yang diubah dan sangat terspesialisasi.

Pemerintah Tiongkok meluncurkan NEEQ pada 2012 sebagai tempat bagi perusahaan kecil maupun rintisan yang membutuhkan dana—sebelum melantai di pasar modal utama seperti Bursa Efek Shenzhen dan Bursa Efek Shanghai. NEEQ merupakan bursa over-the-counter—di mana perdagangan dilakukan secara langsung antara dua pihak, bukan secara terpusat dan diawasi seperti pasar saham New York.

Namun ternyata NEEQ tidak pernah memenuhi misi dalam mendukung UMKM. Bursa ini memiliki standar pelaporan kurang ketat, hambatan masuk lebih rendah, dan sahamnya jarang diperdagangkan. NEEQ pun menarik perusahaan-perusahaan berkualitas lebih rendah.

Pada 2015, operator bursa menemukan bahwa 10 perusahaan yang terdaftar telah melanggar aturan dengan mengajukan pengungkapan yang tidak lengkap atau salah. Sejumlah perusahaan juga pindah ke bursa yang lebih besar. Sementara pada 2017, lebih dari 216 perusahaan melakukan delisting dari NEEQ, baik secara sukarela atau paksa, karena pengetatan persyaratan bagi perusahaan terdaftar.

Kapitalisasi pasar NEEQ hingga September juga hanya mencapai US$309 miliar, lebih rendah dari US$1 triliun kapitalisasi pasar ChiNext (anak perusahaan dari bursa efek Shenzen).

Pemerintah Beijing kemudian mendirikan BSE untuk memperbaiki proyek NEEQ yang gagal. BSE juga berfungsi sebagai pelengkap dua bursa lainnya, yaitu STAR dan ChiNext, yang memiliki persyaratan daftar yang lebih ketat ketimbang BSE. Pada saat sama, Tiongkok juga ingin meningkatkan reformasi dan pengembangan pasar modalnya

Atas kondisi sedemikian, menurut Thomas Gatley, analis perusahaan Tiongkok di perusahaan riset Gavekal yang berbasis di Beijing, Tiongkok, sebenarnya tidak membutuhkan pasar modal baru. Gatley bahkan menyebut BSE kemungkinan takkan menghasilkan penggalangan dana tambahan. 

Brock Silvers, direktur pelaksana di perusahaan ekuitas swasta Kaiyuan yang berbasis di Shanghai, juga mengatakan antusiasme investor di BSE dapat berumur pendek. Sebab, perusahaan yang tergabung memiliki tantangan laba—serta harus menghadapi perubahan harga saham harian yang lebih besar.

Namun demikian, Yi Huiman, Ketua Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok, mengatakan peluncuran BSE merupakan tonggak dalam reformasi pasar modal negaranya. "Ini penting karena akan meningkatkan pasar modal berlapis-lapis, meningkatkan sistem pembiayaan untuk UKM dan mendorong inovasi dan meningkatkan ekonomi Cina," kata Yi seperti dikutip dari Reuters.