Eropa Ragu pada The Fed, Stabilitas Keuangan Terancam?

Beberapa pejabat juga mempertimbangkan kemungkinan mencari alternatif lain selain bergantung pada The Fed. Selama ini, dalam situasi krisis, The Fed telah menyediakan akses likuiditas dolar kepada Bank Sentral Eropa (ECB) serta bank sentral utama lainnya.

Namun, menurut enam sumber yang terdiri dari pengawas perbankan senior di ECB dan Uni Eropa, tidak ada alternatif yang sebanding dengan The Fed dalam memberikan dukungan ini.

Baik ECB maupun The Fed menolak untuk berkomentar mengenai isu ini, sementara Gedung Putih juga tidak memberikan tanggapan. The Fed, sebagai lembaga independen yang bertanggung jawab kepada Kongres AS, tidak pernah memberikan indikasi bahwa mereka akan menghentikan mekanisme pendanaan daruratnya.

Mereka justru menegaskan peran mereka sebagai garis pertahanan utama dalam menghadapi potensi krisis ekonomi atau keuangan yang dapat berdampak pada AS.

Dalam kesempatan lain, lima pejabat senior bank sentral zona euro menyatakan bahwa diskusi informal yang terjadi bukan karena adanya indikasi dari The Fed maupun ECB.

Salah satu sumber yang terlibat langsung dalam pembicaraan ini mengatakan bahwa isu ini telah dibahas dalam beberapa minggu terakhir dalam kelompok kerja yang menganalisis berbagai risiko terhadap stabilitas keuangan. Pembahasan ini melibatkan pejabat senior dari bank sentral dan regulator keuangan di Eropa.

Isu ini diprediksi akan menjadi bahan diskusi dalam forum yang lebih formal dalam waktu dekat. Salah satu sumber menyebutkan bahwa diskusi ini muncul di tengah kekhawatiran atas potensi berkurangnya kerja sama internasional dari otoritas AS.

Namun, Presiden ECB Christine Lagarde menegaskan dalam sidang Parlemen Eropa bahwa hubungan ECB dengan The Fed tidak mengalami perubahan sejak Trump menjabat.

Sebagai bank sentral yang mengawasi 20 negara di zona euro, ECB memiliki peran penting dalam menetapkan kebijakan moneter, meningkatkan ketahanan sistem keuangan, dan mengidentifikasi risiko potensial.

Pembahasan mengenai alternatif sumber pendanaan merupakan bagian dari analisis yang lebih luas terhadap kerentanan sistem keuangan zona euro. ECB dan regulator Uni Eropa secara rutin melakukan penilaian terhadap faktor-faktor yang dapat mengancam stabilitas ekonomi kawasan.

Dolar AS tetap menjadi mata uang utama dalam perdagangan global dan arus modal. Di saat krisis, banyak investor, perusahaan, dan lembaga keuangan yang mencari perlindungan dalam dolar sebagai mata uang cadangan dunia.

Sebagai contoh, pada 2023, The Fed memberikan pendanaan dalam jumlah besar kepada bank sentral Swiss, yang kemudian membantu Credit Suisse memenuhi permintaan likuiditas kliennya.

Meskipun Credit Suisse akhirnya harus diselamatkan, intervensi The Fed berperan penting dalam mencegah dampak sistemik yang lebih luas di pasar keuangan global.

Kendati ada kekhawatiran di kalangan pejabat Eropa, kemungkinan The Fed akan menghentikan jalur pembiayaannya masih dinilai sangat kecil. Lima pejabat bank sentral zona euro secara anonim menilai bahwa keputusan semacam itu akan berdampak besar terhadap pasar keuangan global, stabilitas ekonomi, serta merugikan AS sendiri.

Penghentian jalur pendanaan The Fed berpotensi mengguncang dominasi dolar, menurunkan permintaan terhadap utang pemerintah AS, serta menghambat stabilitas ekonomi domestik.

Meskipun independensi The Fed tidak diragukan, empat dari enam sumber yang terlibat dalam diskusi ini mengungkapkan kekhawatiran bahwa pemerintahan Trump dapat meningkatkan tekanan terhadap bank sentral tersebut.

Tekanan semacam itu dapat mengarah pada skenario di mana The Fed dipaksa untuk menghentikan pendanaan dalam dolar bagi mitra internasionalnya.

The Fed menolak berkomentar terkait kemungkinan ini, sementara Gedung Putih juga tidak memberikan tanggapan terhadap permintaan wawancara. Salah satu sumber menyatakan bahwa pejabat Uni Eropa khawatir terhadap ketergantungan bank-bank Eropa pada pinjaman dolar jangka pendek, yang membuat akses terhadap jalur pendanaan The Fed menjadi krusial.

Berdasarkan studi terbaru dari ECB, sekitar 17 persen pendanaan bank-bank di zona euro menggunakan dolar. Hal ini semakin memperjelas pentingnya akses yang stabil terhadap likuiditas dolar bagi sistem keuangan Eropa. Jika ada gangguan dalam akses ini, dampaknya dapat meluas ke berbagai sektor keuangan dan ekonomi secara keseluruhan.