Prospek Emiten Japfa di Tengah Kenaikan Harga Bahan Baku Pakan Ternak

Dari sejumlah segmen bisnis Japfa, lini bisnis pakan mencatat kenaikan penjualan 20,9 persen (yoy) dengan margin operasi sedikit meningkat dari 4,6 persen (kuartal ketiga 2021) menjadi 5,1 persen pada kuartal IV 2021.

Emma mengestimasikan tren pemulihan itu akan berlanjut pada kuartal pertama 2022 berkat musim panen jagung domestik pada Februari–April.

“Namun, kenaikan margin diperkirakan masih lemah karena pasokan jagung domestik dan harga impor bungkil kedelai diprediksi akan terus naik tahun ini,” imbuh Emma.

Sebelum 2021, margin operasi segmen pakan JPFA umumnya berkisar di antara 10–15 persen.

Sedangkan untuk segmen pertanian komersial, terjadi kenaikan signifikan. Penjualan tumbuh 13,9 persen (yoy) dan 20,5 persen (qoq), dengan peningkatan margin operasi 2,6 persen.

Segmen bisnis peternakan unggas pun dalam kondisi baik, dengan pertumbuhan penjualan 24,0 persen (yoy) dan 9,0 persen (qoq), serta margin operasi meningkat menjadi 19,1 persen. Kedua lini bisnis itu mendulang keuntungan berkat membaiknya harga broiler pada kuartal akhir 2021.

Berdasarkan hasil kinerja pada 2021, Mirae Asset meramal kinerja pertumbuhan bottom-line moderat di bawah 10 persen pada 2022.

“Kami berharap segmen peternakan komersial dan peternakan unggas dapat terus beroperasi baik tahun ini, dengan pertumbuhan moderat. Segmen pakan diproyeksikan akan tetap berada di bawah tekanan sebab memanasnya kondisi geopolitik global, sangat kecil kemungkinan harga bahan baku akan turun,” jelas Emma.

Untuk itu, Mirae Asset mempertahankan status 'Beli’ dengan target harga Rp2.000 per saham yang diturunkan menggunakan metode penilaian price to earning (P/E).

“Kami menetapkan kelipatan P/E yang lebih rendah pada 2022, sebesar 11,0x dengan mempertimbangkan pertumbuhan moderat.” kata Emma. 

Pada perdagangan hari ini, saham JPFA melemah 1,56 persen. Dalam seminggu terakhir, tingkat koreksinya mencapai 3,08 persen.