Fintech Syariah Tumbuh Cepat, tapi Sulit Menarik Modal Ventura

Islamic fintech memadukan infrastruktur digital dengan prinsip seperti aset riil, transparansi, dan berbagi risiko. Kepatuhan syariah memang penting bagi pelanggan. Namun, investor menilai peluang bisnis dengan cara yang berbeda. Khalid Howladar, managing partner di firma penasihat dan venture Acreditus, mengatakan bahwa menargetkan komunitas Muslim yang belum terlayani dapat menjadi strategi komersial yang masuk akal pada tahap awal. “Selama proyek Anda dapat menghasilkan uang dengan melayani segmen ini, venture capital akan mengikuti,” katanya.

Namun Howladar memberikan catatan penting, bahwa berfokus pada komunitas saja tidak cukup. "Menjadi ‘Islamic’ saja juga tidak cukup. Anda harus benar-benar memecahkan masalah dan memastikan kesesuaian produk dengan pasar," ujarnya.

Agar dapat berkembang, Islamic fintech harus membuktikan bahwa mereka memberikan hasil finansial yang lebih baik, bukan sekadar alternatif yang patuh syariah. Perusahaan yang berhasil menarik modal umumnya bersaing terlebih dahulu pada fundamental bisnis, sementara kepatuhan syariah tertanam dalam tata kelola, bukan menjadi satu-satunya pembeda.

Global Islamic Fintech Report menunjukkan sebagian besar perusahaan terkonsentrasi pada segmen ritel seperti pembayaran dan manajemen kekayaan. Segmen ini memang penting, tetapi sering kali terbatas secara geografis dan menghadapi persaingan ketat.

Karena itu, diperlukan diversifikasi produk yang lebih luas, seperti:

• infrastruktur aset digital yang selaras dengan prinsip berbasis aset,

• teknologi pasar modal,

• integrasi keuangan syariah dalam ekosistem digital yang lebih luas, dan

• platform pembiayaan UMKM dengan model underwriting yang dapat diskalakan.

Model-model ini dinilai lebih berpotensi berkembang lintas pasar dan menarik modal institusional.

Ben-Gacem menilai Islamic fintech masih kekurangan pendanaan dibandingkan peluang strukturalnya. “Tantangannya ada dua. Pertama, banyak solusi masih bersifat reaktif, sekadar mendigitalisasi produk syariah konvensional, bukan membayangkan ulang produk tersebut. Kedua, basis investor terlalu sempit. Kami melihat ini sebagai kesenjangan persepsi, bukan kinerja. Yang kurang adalah keyakinan dalam skala besar," katanya.

Investor juga cenderung lebih bersedia mendukung infrastruktur yang teregulasi dibanding aplikasi konsumen yang sangat spesifik. Perbedaan ini kemungkinan akan memengaruhi arah investasi ke depan. Meski pendanaan tahap awal tersedia, proses peningkatan skala bisnis masih belum merata. Basit menggambarkan situasi ini sebagai “capital escalator” yang lemah. Inkubator dan jaringan angel investor cukup aktif, tetapi pendanaan tahap lanjut masih terbatas.

Ia juga mencatat bahwa partisipasi investasi modal ventura dari bank-bank syariah masih belum luas. Selain itu, jalur IPO untuk perusahaan teknologi dengan pertumbuhan tinggi di banyak negara anggota Organisation of Islamic Cooperation (OIC) masih dalam tahap berkembang. Tanpa exit pada tahap akhir yang terlihat jelas, investor institusional cenderung ragu menempatkan dana pada Islamic fintech. Tanpa dana yang lebih besar, startup sulit berkembang melampaui pendanaan Seri A atau B.

Tantangan lain muncul pada pertemuan antara tata kelola syariah dan struktur pendanaan modal ventura. Amjad Hussain, partner di firma hukum K&L Gates di Qatar, mengatakan para pendiri startup terkadang fokus pada kepatuhan syariah pada tingkat produk, tetapi tetap menggunakan instrumen pendanaan konvensional pada tingkat ekuitas. “Pendanaan tahap awal masih sering menggunakan instrumen konvensional yang dirancang menyerupai utang atau memiliki perlindungan imbal hasil,” ujarnya.

Islamic fintech sebenarnya didukung tren struktural yang positif. Permintaan terus tumbuh, dan kejelasan regulasi di beberapa pasar seperti Malaysia dan kawasan Gulf Cooperation Council (GCC) juga semakin membaik. Namun, investor tidak akan mengalirkan dana hanya karena narasi yang menarik. Ia membutuhkan model bisnis yang dapat diskalakan, tata kelola yang disiplin, perencanaan regulasi yang jelas, serta jalur exit yang kredibel. Islamic fintech menunjukkan bahwa pendanaan bukan hal yang mustahil. Tantangannya kini bukan lagi menciptakan satu-dua kisah sukses, melainkan menjadikannya sebagai hal yang umum dan dapat diterima di industri.